미국 주식시장을 보다 보면 생각보다 자주 등장하는 숫자가 있습니다. 바로 미국 국채금리입니다.
“미국 10년물 국채금리가 올랐다”, “2년물 금리가 급등했다”, “장단기 금리차가 다시 벌어졌다” 같은 이야기는 경제 뉴스에서 거의 매일 볼 수 있는데요.
처음에는 저도 미국 국채에 직접 투자하는 것도 아닌데 왜 주식 투자자가 미국 국채금리를 봐야 하는지 잘 와닿지 않았습니다.
그런데 2년물과 10년물이 각각 무엇을 의미하는지 알고 나니 금리 움직임과 주식시장을 연결해서 보는 것이 훨씬 쉬워졌습니다.
오늘은 미국 국채금리 보는 법부터 미국 10년물·2년물 국채금리 차이, 장단기 금리차, 그리고 주식시장에 어떤 영향을 주는지까지 쉽게 정리해보겠습니다.
미국 국채금리란?
미국 국채는 말 그대로 미국 정부가 필요한 자금을 조달하기 위해 발행하는 채권입니다. 우리가 경제 뉴스에서 이야기하는 미국 국채금리는 시장에서 거래되는 미국 국채의 수익률을 의미한다고 생각하면 이해하기 쉽습니다.
여기서 처음 국채금리를 볼 때 꼭 알아둘 것이 하나 있습니다.
국채 가격 상승 → 국채금리 하락
국채 가격 하락 → 국채금리 상승
그리고 미국 국채에는 한 종류의 금리만 있는 것이 아닙니다. 1개월, 3개월, 1년, 2년, 5년, 10년, 30년처럼 만기에 따라 서로 다른 국채금리가 형성됩니다.
미국 국채금리 보는 법
미국 국채금리를 가장 공식적으로 확인할 수 있는 곳은 미국 재무부(U.S. Department of the Treasury)입니다.
미국 재무부의 Daily Treasury Par Yield Curve Rates에서는 1년물, 2년물, 5년물, 10년물, 20년물, 30년물 등 만기별 미국 국채금리를 한 번에 확인할 수 있습니다.
▲ 미국 재무부에서는 만기별 미국 국채금리를 한 번에 확인할 수 있습니다.
처음부터 모든 숫자를 볼 필요는 없습니다. 주식 투자자의 입장에서는 우선 2 Yr(2년물)과 10 Yr(10년물) 두 가지부터 확인해도 충분합니다.
미국 2년물 국채금리는 무엇을 볼까?
미국 2년물 국채금리는 연준의 기준금리 정책에 대한 시장 기대에 비교적 민감하게 움직이는 금리입니다.
예를 들어 물가가 예상보다 높게 나오면서 “연준이 금리를 생각보다 오래 높은 수준으로 유지할 수 있겠다”는 전망이 강해진다면 2년물 국채금리가 빠르게 반응하는 모습을 볼 수 있습니다.
반대로 경기 둔화 가능성이 커지고 금리 인하 기대가 강해질 때에도 2년물 움직임을 함께 확인해볼 수 있습니다.
“시장은 앞으로 연준이 금리를 어떻게 움직일 것으로 예상하고 있을까?”
미국 10년물 국채금리는 무엇을 볼까?
그렇다면 미국 10년물 국채금리는 무엇이 다를까요?
10년물 금리에는 앞으로의 기준금리 전망뿐만 아니라 장기적인 물가와 경제성장 전망, 기간 프리미엄 등 여러 요인이 함께 반영될 수 있습니다.
그래서 저는 10년물을 볼 때 “시장이 앞으로의 장기적인 금리 환경을 어떻게 보고 있을까?” 라는 관점에서 보는 편입니다.
특히 미국 기술주나 성장주에 투자하고 있다면 10년물 국채금리 움직임을 자주 보게 됩니다. 미래에 벌어들일 이익에 대한 기대가 큰 성장주는 장기금리가 크게 움직일 때 주가 변동성이 커질 수 있기 때문입니다.
미국 10년물과 2년물 차이는?
| 구분 | 미국 2년물 | 미국 10년물 |
|---|---|---|
| 만기 | 2년 | 10년 |
| 주로 살펴볼 부분 | 연준 통화정책 기대 | 장기 금리·물가·성장 전망 |
| 투자자가 볼 포인트 | 금리 인상·인하 기대 변화 | 장기적인 금융환경 변화 |
| 주식시장 연결 | 통화정책 기대 변화 | 성장주 밸류에이션과 밀접 |
2년물과 10년물 중 하나만 따로 보는 것보다 두 금리가 어떻게 움직이고 있는지를 함께 보는 것이 시장 분위기를 파악하는 데 훨씬 도움이 됩니다.
장단기 금리차는 어떻게 볼까?
미국 국채금리를 보다 보면 장단기 금리차라는 표현도 자주 등장합니다.
대표적으로 많이 보는 것이 미국 10년물 국채금리 - 미국 2년물 국채금리입니다.
10년물 4.5% - 2년물 4.0% = +0.5%p
10년물 4.0% - 2년물 4.5% = -0.5%p
일반적으로 장기 국채금리가 단기 국채금리보다 높은 모습을 생각하기 쉽지만, 때로는 2년물 금리가 10년물 금리보다 더 높아지기도 합니다.
이처럼 단기금리가 장기금리보다 높아지는 현상을 장단기 금리 역전이라고 합니다.
▲ 10년물-2년물 금리차가 0 아래로 내려가면 장단기 금리가 역전된 상태입니다.
장단기 금리 역전이면 경기침체가 오는 걸까?
장단기 금리 역전 이야기가 나오면 항상 함께 등장하는 단어가 경기침체입니다.
과거 미국 경기 흐름을 보면 장단기 금리 역전이 경기침체에 앞서 나타난 사례가 있어 경기 전망을 살펴보는 지표 가운데 하나로 활용됩니다.
하지만 여기서 주의해야 합니다.
장단기 금리 역전 = 곧바로 경기침체라고 단순하게 판단할 수 있는 것은 아닙니다.
금리차뿐 아니라 고용, 소비, 물가, 기업실적, 연준의 통화정책 등 여러 경제지표를 함께 봐야 하기 때문입니다.
따라서 장단기 금리차는 시장이 앞으로 경기와 금리정책을 어떻게 예상하고 있는지를 살펴보는 지표 중 하나 정도로 이해하는 것이 좋습니다.
미국 국채금리가 오르면 왜 주식시장이 흔들릴까?
미국 국채금리와 주식시장을 연결해서 보면 가장 궁금한 부분이 이것일 겁니다.
“국채금리가 오르면 왜 주식이 떨어진다고 하는 걸까?”
국채 수익률이 높아지면 투자자 입장에서는 위험자산인 주식과 상대적으로 안전한 국채 사이에서 기대수익을 다시 비교하게 됩니다.
기업 입장에서도 시장금리가 높아지면 자금을 조달하는 비용에 부담이 생길 수 있고, 주식의 가치를 계산할 때 적용되는 할인율 역시 높아질 수 있습니다.
특히 현재 이익보다 미래 성장 기대가 주가에 크게 반영되어 있는 기술주와 성장주는 장기금리가 빠르게 상승할 때 상대적으로 민감하게 움직이는 모습을 보이기도 합니다.
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미국 국채금리 급등, 왜 주식시장은 하락할까? →그렇다고 금리 상승이 무조건 주식 하락은 아니다
이 부분도 꼭 기억해둘 필요가 있습니다.
미국 국채금리가 올랐다고 해서 주식시장이 반드시 하락하는 것은 아닙니다.
오히려 중요한 것은 “금리가 왜 올랐는가?”입니다.
경제가 예상보다 강하게 성장하면서 장기금리가 올라가는 상황과, 물가가 다시 상승할 가능성이 커지면서 금리가 올라가는 상황은 시장에 주는 의미가 다를 수 있습니다.
따라서 10년물 금리가 올랐다는 숫자 하나만 보고 “오늘 나스닥은 떨어지겠다”고 판단하기보다는 그날 발표된 물가와 고용지표, 연준 발언 등을 같이 확인해야 합니다.
미국 국채금리, 저는 이렇게 확인합니다
연준의 금리정책 기대가 달라졌는지 확인
② 미국 10년물 확인
장기금리도 같이 움직이고 있는지 확인
③ 10년물-2년물 금리차 확인
장단기 금리차가 벌어지는지 좁아지는지 확인
④ 금리가 움직인 이유 확인
CPI, PCE, 고용지표, FOMC, 연준 발언 등을 확인
⑤ 나스닥과 성장주 움직임 확인
처음 미국 국채금리를 보기 시작한다면 모든 만기의 국채금리를 한꺼번에 이해하려고 할 필요는 없습니다.
저도 경제지표를 볼 때 우선 미국 2년물과 10년물 국채금리부터 확인하는 편입니다.
2년물은 연준의 통화정책 기대를 살펴보고, 10년물은 조금 더 장기적인 금리 환경을 살펴본다고 생각하면 훨씬 이해하기 쉽습니다.
그리고 가장 중요한 것은 국채금리가 올랐는지 내렸는지만 보는 것이 아니라 왜 금리가 움직였는지를 함께 확인하는 것입니다.
이 흐름이 익숙해지면 CPI나 FOMC 발표 이후 미국 증시가 왜 그렇게 움직였는지를 이해하는 것도 조금씩 쉬워질 겁니다.
※ 본 글은 투자 권유가 아닌 경제지표 이해를 위한 정보성 글입니다.
자료 참고 : U.S. Department of the Treasury, Federal Reserve Bank of St. Louis FRED
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